合星財富林書靜:穿越經濟周期走得更遠

盧寶宜2018-10-15 16:54:34來源:中國房地產金融

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??2018年上半年,金融市場險象環生。越是復雜的情況下,專業的財富管理機構越要為投資者筑起一張投資安全網。

??“未來10年或20年,我們將處于經濟增長較低而通脹較高的時代。”此前,著名經濟學家謝國忠在演講中表示,中國迎來經濟轉型期,投機時代已過去,如何保障手里的財富增長成為越來越多人密切關注的問題。

??尤其今年上半年,金融市場險象環生。“不管是仍在持續的中美貿易戰,還是信用環境收緊下帶來的企業信用債違約潮,包括金融去杠桿過程中的P2P平臺‘爆雷’,金融風險在2018年集中釋放,對于很多投資者而言,這是一段比較痛苦的經歷。”日前,合星財富副總裁林書靜接受《中國房地產金融》專訪時強調,越是復雜的環境下,專業的財富管理機構越要為投資者筑起一張投資安全網。

??雖然受到風險事件的影響,但從宏觀環境來說,2018年中國和全球經濟復蘇回暖,逐步從美林投資時鐘模型的復蘇期走向過熱期階段。伴隨著國內經濟整體的企穩向好,林書靜建議穿越經濟周期去進行財富管理與資產配置。關于未來的投資方向,她提及了四個方面:中國制造2025、消費升級、商業地產和產業地產,以及海外投資。

??“另類”地產投資

??“不要把雞蛋放在同一個籃子里”的道理大家都懂,但依然無法阻礙國人對房產的投資熱情。

??西南財經大學中國家庭金融調查(CHFS)與研究中心此前發布了《2018年第一季度城鎮家庭資產指數報告》,數據顯示,近十年來國民投資購房不斷攀升,尤其是第二套或第三套及以上的占比,城鎮家庭以“投資”為目的的新購房產從2008年的19.6%漲至2018年第一季度的50.3%,致使房市風險增大。在中國家庭總資產中,房產的占比高達69%。

??“我并沒有因此看衰整個房地產市場。”林書靜認為,國家從去年起開始提倡房住不炒的理念,并陸續落實了各類政策,對房價的調控從未放松。短期來看,房地產調控將繼續嚴苛,居民住宅市場的確存在較大風險。“但是,我看好商業地產和產業地產的未來發展。”

??“可以看到,當前無論是房企開發商抑或是投資機構,對于房地產的投資運營都在轉型。萬科和融創開始重點介入城市綜合體,加大對城市核心區位商業地產的投入,隨著國民經濟增長,商業地產伴隨著消費市場的擴大仍有較大增長空間。”

??至于產業地產,林書靜以華夏幸福為例,看好其在全國打造的產業園區與特色小鎮:“產業地產將伴隨中國制造2025的計劃在全國逐步鋪開建設。在地產的投資策略上,商業和產業地產,完全不同于住宅地產,會成為我們推薦的投資方向。”

??顯然,整個房地產行業因為長效機制在近年來發生了巨大的變化,多元化謀求發展成為共識。事實上,除了住宅地產,房地產行業更多細分領域被更多地產企業重視,如養老地產、文旅地產、特色小鎮等,圍繞服務和消費升級的領域成為下一輪風口的指向,這也對投資人在市場觀察和格局上提出了更高的要求。

??在仲量聯行今年發布的《亞太地區另類資產的崛起》報告中,如長租公寓、自助倉儲、數據中心、學生公寓、老年公寓等物業類型被看好。雖然與歐美地區相比,亞太區此類市場尚未成熟,但隨著投資者持續尋求新的市場熱點,尋求更多元化的資產組合,亞太區的另類資產將受到更多的關注,也將提供更具潛力的回報溢價。

??多元化資產配置

??國內財富市場過度依賴投資性房地產的背后,是高速城鎮化帶來的眾多問題之一。而要解決速度城鎮化和廣度城鎮化,最好的方法就是深度城鎮化。為此,林書靜強調需要持續關注中國制造2025和消費升級帶來的投資機會。

??中國制造2025,是2016年國務院會議上政府提出的實施制造強國戰略的第一個十年的行動綱領。林書靜表示:“我對于中國制造業的升級十分看好。全球的高端制造業發生過兩次轉移,從美國到德國,從德國到日本,現在中國很有機會成為這第三次轉移的中心。在整個中國智造2025的十大行業中,我更加看好航天航空、海洋工程、新能源、無人機領域的投資機會。對于這些領域在未來10年內的發展,我認為能有十倍的增長空間。”

??另一方面,中國消費升級的機會也在蓬勃涌現。目前,消費對GDP的貢獻已經從早前的不足30%上升到2018年的78%,而出口對于中國GDP增長的貢獻已經呈現負數。“在中美貿易戰仍舊持續深化的下半年,我認為出口情況不容樂觀,但好在內需增長正在成為拉動經濟增長的助燃劑。同時,國家出臺的一些刺激消費的政策以及近期的個稅改革,也會為消費市場注入新的活力。”林書靜稱。

??這也是為何合星財富一直以來提倡股權投資的初衷——希望資本能夠看到并收獲新興產業3-5年的市場紅利和成長,發揮資本的功能。下一個風口在哪里?尋找最具未來價值的產業固然重要,這不僅是出于對投資回報的考量,對于支撐國民經濟、促進產業升級、實現長效機制亦充滿價值。

??合星財富作為國內財富管理行業發展的見證者與開拓者,一直倡導多元化的資產配置。據林書靜透露,在投資種類上,合星財富的客戶在股權投資和海外投資的占比持續增長。

??談及對當前國內高凈值人群的觀察,林書靜認為可以通過投資目的、收益、風險三個指標來剖析高凈值人群的投資心態和投資邏輯。“投資目的上來看,可以分為:保證財富安全、財富傳承、創造更多財富、子女教育、高品質生活、事業發展等。根據我的最新調研統計,‘保證財富安全’、‘財富傳承’和‘子女教育’成為高凈值人群最關注的投資目的前三名,而‘創造更多財富’首次被擠出前三;從收益和風險的角度來看,低風險產品配置占比增加,高風險產品甚至中等風險產品占比相對減少。”可見國內的高凈值投資者心態日漸成熟,更加重視財富的保障與傳承。

??胡潤研究院每年對高凈值人群的財富研究報告顯示,2017年已有70%以上的高凈值人士有海外規劃的意愿或者已經開始配置海外資產,并將其作為一種投資行為。更有14%表示未來三年將繼續增加海外投資。

??不僅要多元化,還要進行全球化的資產配置,除了傳承財富以外,還包括出于通過海外教育提升文化和視野,進一步增強家族文化底蘊。林書靜認為,隨著全球化的進一步加強,哪怕足不出戶都能享受全球化市場和資源配置的紅利,必將刺激海外投資市場的進一步擴大。

??至于投資區域的選擇,“多分布在美國、加拿大、歐洲、澳大利亞等發達資本主義國家,這些國家政治穩定、法制健全、私有產權能得到強有力的保護,可以說是低風險,強安全性,有利于家族財富的后代傳承,這也是高凈值人士海外投資比例和資產配置比重不斷增長的原因。”

??林書靜進一步補充道:“關于投資品類,我認為今年在海外投資上,不能做太多跟市場直接掛鉤的投資,應該以穩健型投資為主,一個是通過市場風險對沖的方式來做,另一個是跨周期規避風險的方式來做。在這樣的思路下,為大家建議海外資產是以地產、PE、保險為主。因為這些全部以絕對回報為目標的另類投資,跟市場相對來說關聯比較小。”

??財富管理新場所

??被稱為“全球資產配置之父”的加里·布林森曾說:“從長遠看,大約90%的投資收益都是來自于成功的資產配置。”

??自2016年年底起,中國私人財富規模已達近165萬億元,躋身僅次于美國的世界第二大私人財富市場。當記者問及應該如何進行科學的、戰略性的資產配置,解決財富保值增值的焦慮時,林書靜給出了詳盡的回答與建議。“投資者可以根據‘標準普爾家庭資產配置’,將資產分成四部分:要花的錢、保命的錢、生錢的錢、保本的錢。”

??要花的錢,就是日常開銷的短期消費,大概占家庭資產的10%,這一部分錢可以放銀行活期、余額寶等,隨取隨用。保命的錢,專門解決突發的大額開支,占比20%,一般會選擇購買醫療險、重疾險、意外險等,切記要專款專用。生錢的錢,為家庭創造高收益,一般占比30%,可用來投資股市、基金、房產等,要保證無論盈虧對家庭不能有致命性打擊。至于保本的錢,這是一筆長期收益的穩健資產,占比40%,特點是本金安全、收益穩定、持續增長,可購買信托、債券。

??“以上四個賬戶可以作為資產配置規劃的參考,但這只是一個大方向的建議,投資理財是個動態的規劃,根據投資者各自人生階段的不同、投資目標的不同,包括賬戶比例的不同都需隨之進行調整轉變。但是我們給出投資建議時,更大的作用還在于,要給投資者樹立正確的價值觀,這樣就可以讓錢為人服務,而不是讓人為錢服務。”林書靜解釋道。

??中國人民大學副校長、中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉球曾在論壇上公開表示:一個發達的資本市場應該既要有融資的功能,更要有財富管理的功能,這兩者之間是不可分割的。

??當巨大的國內財富市場集中流向房市和股市時,專業的財富管理機構應該給投資者樹立信心和專業的榜樣,引導資金朝更多元化、專業化、且利于社會發展和產業升級的場所去。吳曉球稱:“在一個發達的資本市場中,財富管理功能應該變成第一位,融資功能變成第二位。”

??談及未來,林書靜認為就2018年下半年,最大的風險仍然來自結構性去杠桿和中美貿易沖突。從經濟增長來看,結構性去杠桿可能影響市場上的資金寬裕程度,進而拉低整體經濟的增速。同時,中美貿易戰疊加進出口貿易負增長,可能使得出口下行壓力進一步擴大,但是國內消費有望維持平穩增長。

??對于財富管理而言,找到資產配置只是開端,接下來的重要一環是做好風險管理。對此,林書靜再次強調了“穿越經濟周期做財富管理”的重要性,這是規避上面提及兩大風險的主要策略。

??“合星財富始終實行多級風險控制機制,實現標準化控制和流程化管理。公司配置資產的篩選嚴格依循風險控制為導向,對資產端合作伙伴進行充分而深入的調研及評估,選擇注重誠信并且長期穩健經營的優質資產端合作伙伴。我們也將充分了解投資者的資產配置需求和風險承受能力,如果投資者風險承受能力與服務等級不匹配,合星財富也將踐行以客戶為中心,結合投資者需求及風險承受能力,提供適配的投資服務。”

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